"Альфа-Банк": Мы подтверждаем нашу рекомендацию "выше рынка" по акциям "Интер РАО"

"После начала анализа компании в июне "Интер РАО" значительно продвинулась в реализации своей стратегии приобретений. Компания де-факто получила "зеленый свет" на покупку ОГК-1 и усилила свою роль в управлении компанией. Поглощение ТГК-11 также можно рассматривать как практически завершенную сделку. Все это подтверждает нашу точку зрения о том, что "Интер РАО" является привлекательным объектом для инвестиций.
Мы подтверждаем нашу рекомендацию "выше рынка", опираясь на очевидный прогресс в части сделок по приобретениям. "Интер РАО" добилась существенного прогресса в двух текущих сделках по приобретению. Поэтому мы подтверждаем нашу рекомендацию "выше рынка" и 12-месячную расчетную цену $0,0015 за акцию. Мы считаем, что среди российских энергокомпаний "Интер РАО" является одним из самых привлекательных объектов инвестирования, прежде всего благодаря своей агрессивной стратегии приобретений.
Компания выглядит чрезвычайно недооцененной, даже если не принимать во внимание будущие приобретения. На основе прогнозной EBITDA'08 "Интер РАО" торгуется с мультипликатором 4,0x EV/EBITDA по сравнению с 6,5x для российских аналогов. По нашему мнению, после выхода консолидированной отчетности за 2008 г. в конце июля беспокойство инвесторов по поводу прозрачности компании снизится, и завышенный дисконт к российским аналогам сократится", - заявляют эксперты "Альфа-Банка"
На собрании акционеров 25 июня акционеры компании утвердили допэмиссию, которая, кроме всего прочего, поможет привлечь 21,3 млрд руб., которые будут использованы для покупки дополнительных акций ОГК-1. ОГК-1 направит эти деньги на финансирование своей инвестиционной программы, а "Интер РАО" получит значительную долю в акционерном капитале компании.
"Около 62% ОГК-1, принадлежащие ФСК и "РусГидро", находятся в доверительном управлении "Интер РАО". Компания недавно усилила свою роль в бизнесе ОГК-1, взяв компанию под свое прямое управление. Гендиректор ОГК-1 Владимир Хлебников покинул компанию, а его полномочия были переданы "Интер РАО". Кроме того, гендиректор "Интер РАО" Евгений Дод был назначен председателем совета директоров ОГК-1. Мы считаем, что прямое управление делает ОГК неотъемлемой частью бизнеса "Интер РАО", даже без непосредственного владения акциями.
"Интер РАО" получила разрешение от ФАС на приобретение более 97% акций ТГК-11. Т.к. компания уже согласовала с акционерами ТГК-11 ("Роснефтью" и СУЭК) покупку их долей, сделку можно считать совершенной", - заключили аналитики "Альфа-Банка".

 Интер РАО ЕЭС (ОАО) архив новостей