"Номос-Банк": Итоги Сбербанка за 9 месяцев 2009 года можно назвать нейтральными
РБК 23.10.2009 16:08
В четверг, 22 октября, Сбербанк представил инвесторам неконсолидированные результаты деятельности за 9 месяцев 2009 года по РСБУ. Среди позитивных моментов можно отметить рост чистых процентных, а также комиссионных доходов от квартала к кварталу текущего года. Среди негативных - увеличение объема отчислений в резервы, спровоцированного увеличивающимися темпами ухудшения качества кредитного портфеля, и рост операционных расходов при сокращении количества отделений. В целом полученные итоги можно назвать нейтральными. Из представленных данных видно, что, несмотря на заметные колебания размера активов в течение 9 месяцев (к середине года они заметно сократились), на отчетную дату они практически соответствовали началу года - 6722,5 млрд руб. А вот кредитный портфель продемонстрировал уверенный рост - на 5,5% к началу года, до 5524,7 млрд руб. (+287 млрд руб.). При этом с 1 августа банк начал включать в данную статью также договоры цессии (договоры уступки прав требования по кредитам с отсрочкой платежа), что могло оказать влияние на размер показателя. Таким образом, с одной стороны, банк увеличивает объем портфеля, с другой - не вполне понятно, как начисляются резервы и определяется просрочка по данным договорам. Согласно пресс-релизу к выходу отчетности, ее удельный вес по договорам цессии находится на том же уровне. При этом просрочка в целом вызывает некоторую тревогу, поскольку ожидаемого замедления ее роста в 3-м квартале не наблюдается: если за 2-й квартал доля просрочки увеличилась на 0,4%, то за июль-сентябрь - на 0,9%, до 3,7%. Объем отчислений в резервы также соответствует данной динамике - 100,3 млрд руб. против 89 млрд руб. соответственно, отметили аналитики "Номос-Банка".
Сбербанк сумел сгенерировать некоторую прибыль за 3-й квартал - 3,8 млрд руб., которая несколько ниже 2-го квартала 2009 года - 5 млрд руб. и на порядок ниже аналогичного периода прошлого года - 36,3 млрд руб. Негативное влияние на ее значение оказал также рост операционных расходов до 55,2, против 53,9 млрд руб. в апреле-июне и рекордных 42,4 млрд руб. по итогам первых трех месяцев текущего года. Последнее плохо соотносится с операционными показателями, согласно которым число отделений и внутренних структурных подразделений от квартала к кварталу сокращалось - за 9 месяцев на 6,3% и на 3% соответственно (до 688 шт. и 19093 шт. соответственно). Положительное влияние на размер прибыли оказал рост чистых процентных и комиссионных доходов до 117,6 млрд руб. и 35,8 млрд руб. за 3-й квартал против 112,6 млрд руб. и 33,1 млрд руб. во втором квартале текущего года. Публичный долг Сбербанка представлен еврооблигациями, доходность которых традиционно можно сравнить с бумагами ВТБ. Спрэд между ними составляет порядка 50 б.п., в частности еврооблигации Сбербанка с погашением в феврале 2015 года торгуются с доходностью 6,1% годовых, сопоставимые по дюрации бумаги ВТБ - 6,6% годовых, что в полной мере отражает различие в их кредитном качестве, заключили эксперты.
