ИФК "Метрополь": Мы предлагаем переходить из привилегированных в обычные акции Сбербанка

Как считает заместитель руководителя аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн, слабые данные по рынку труда в США, которые вышли в прошлую пятницу, были "расшифрованы" инвесторами как сигнал к тому, что начало процесса увеличения процентных ставок в США из других развитых экономик будет отложено на более длительное время. Начало процесса увеличения процентных ставок является основным негативным фактором для инвесторов. Соответственно, в пятницу американские рынки смогли закрыться в плюсе. Инвесторы в Европе и в России присоединились к этому росту в понедельник утром. Дальнейшую поддержу российскому рынку также оказал слабеющий доллар. В результате рост цен на сырьевые товары продолжился. Также многие инвесторы после коррекции на прошлой неделе воспользовались возможностью зайти в наиболее перспективные бумаги, а именно в бумаги банковского, нефтяного и металлургического секторов.
На этой неделе из наиболее важной макроэкономической статистики ожидается выход данных по китайской экономике. Во вторник ожидаются данные по промышленному производству, по инвестициям, по розничным продажам в Китае за октябрь месяц. Присутствует консенсус на рынке, что рост китайской экономики в октябре ускорился по сравнению с сентябрем. Если эти цифры будут наравне или даже выше консенсуса, то рост на мировых фондовых площадках, включая российские площадки, скорее всего, продолжится. Сейчас на рынке мы предпочитаем бумаги компаний так называемых цикличных секторов экономики. К таким секторам мы относим банковский сектор, сектор строительства, недвижимости, розничной торговли и телекоммуникаций. Именно они показывают наилучшую динамику во время начала нового экономического цикла.
Последние несколько сессий мы видели очень сильный рост привилегированных бумаг Сбербанка на бирже. Привилегированные бумаги сократили дисконт к обычным бумагам Сбербанка до 27%. Это самый низкий дисконт за последние два с половиной года. С начала этого года средний дисконт привилегированных акций Сбербанка к обычным составлял 45%. Мы считаем, что на этом этапе этот дисконт неоправданно низкий и нужно фиксировать прибыль в привилегированных акциях Сбербанка. Мы предлагаем переходить из привилегированных акций в обычные акции Сбербанка. Мы считаем, что очень сильный рост в привилегированных акциях Сбербанка отыграл и фундаментальные, и спекулятивные причины. В частности, дивидендный доход по привилегированным акциям Сбербанка находится на уровне меньше 0,5%. С другой стороны, слухи о том, что доля привилегированных акций в различных международных индексах может быть увеличена, неоправданны, поскольку перебалансировка индексов обычно происходит весной. Соответственно, на данном этапе ее не ожидается. Безусловно, дисконт привилегированных акций должен был снизиться, потому что отношение инвесторов к риску меняется. Мы считаем, что справедливый дисконт при текущей ситуации находится в районе 35%.

 Сбербанк России архив новостей