ИК "Тройка Диалог": Мы повысили целевые уровни цен по бумагам МТС и "ВымпелКома"

"Мы повысили целевые цены для российских операторов мобильной связи: для МТС- до $80,20 за АДР, для "ВымпелКома" - до $28,00 за АДР. Повышение обусловлено тем, что телекоммуникационные компании, сильно зависящие от потребительского спроса, одними из первых должны выиграть от восстановления российской экономики и позитивных изменений на мировых рынках капитала. Мы ожидаем, что рост доходов населения приведет к более активному использованию услуг мобильной связи, а именно - к росту абонентской активности и числа минут разговора. Чем выше уверенность потребителей в своих доходах, тем больше денег они смогут потратить на мобильную связь. Мы ожидаем, что количество минут разговора в 2009-2014 гг. будет увеличиваться примерно на 8,0% в год, что станет главным фактором роста среднего дохода на абонента (ARPU) мобильных операторов. Еще один важный фактор - ARPU от услуг передачи данных и доля этих услуг в общем объеме выручки. Компании продолжают инвестировать в сети 3G, и первые результаты продаж устройств для передачи данных и статистика по трафику передачи данных выглядят достаточно обнадеживающими. Есть все основания полагать, что в течение следующих пяти лет доля выручки от услуг передачи данных в выручке МТС и "ВымпелКома" увеличится с 15-16% примерно до 22-25%. В результате ARPU от передачи данных в 2014 году составит приблизительно $3,0-4,0 от общего показателя в $14,0-17,0", - отметили аналитики ИК "Тройка Диалог".
Капиталовложения компаний мобильной связи в 2010-2011 году вырастут до 23-25% от выручки, поскольку им будет необходимо наверстать недостаток инвестиций в период кризиса, однако в 2011-2014 гг. капиталовложения вряд ли превысят 19-20% выручки, что положительно отразится на свободных денежных потоках и стоимости компаний. Хотя текущие цены акций справедливо отражают снижение стоимости капитала и улучшение макроэкономических показателей российской экономики, рынок, по мнению экспертов, недооценивает улучшение операционных перспектив российских операторов мобильной связи. На взгляд специалистов, именно в этом заключен основной потенциал роста. "Мы даем рекомендацию "покупать" МТС и "ВымпелКом", но при этом считаем, что у первой компании выше потенциал роста. По нашему мнению, рынок переоценивает зависимость МТС от розничного сегмента и акционерные риски. Кроме того, акции МТС дешевле ближайшего конкурента по основным коэффициентам (так, например, дисконт по коэффициенту "цена/прибыль" составляет около 40%). При этом российские операторы мобильной связи стоят примерно на 17-22% дороже аналогов с развивающихся рынков. Мы полагаем, что это оправдано более быстрыми темпами восстановления российской экономики и более высокими ожидаемыми темпами роста основных показателей российских операторов мобильной связи", - резюмировали аналитики ИК "Тройка Диалог".

 МТС архив новостей
 Вымпелком архив новостей