ИК "Тройка Диалог": "Интер РАО ЕЭС" консолидирует около 29% в ТГК-11

В прошлую пятницу "Интер РАО ЕЭС" объявило, что 12 ноября оно консолидировало блокирующий пакет акций ТГК-11. К концу года планируется консолидировать контрольный пакет ТГК-11 с учетом акций, находящихся непосредственно в собственности у "Интер РАО ЕЭС", а также под управлением.
"Сообщение не стало для нас неожиданностью, т. к. 11 ноября "Интер РАО ЕЭС" приобрело 18,9% в "Кузбассэнерго" у ФСК "ЕЭС" для последующего обмена этих акций на 24,98%-ную долю в ТГК-11. Обмен должен был состояться с Donalink, основным акционеров СУЭКа, 12 ноября. Цена приобретения "Кузбассэнерго" составила около $84 млн, по нашим оценкам. "Интер РАО ЕЭС" уже принадлежал миноритарный пакет акций ТГК-11, и теперь его доля достигла приблизительно 29%. Мы полагаем, что "Интер РАО ЕЭС", вероятно, получит принадлежащие Холдингу 16,248% акций ТГК-11 в управление. Ранее сообщалось в СМИ, что в перспективе компания может также взять в управление 5,2806%-ную долю в ТГК-11, принадлежащую "Нефть-Активу" (структура "Роснефти"). Из других крупных миноритарных акционеров ТГК-11 можно назвать Группу Е4, владеющую 27,45% (однако эти акции учтены на балансе ФСК ЕЭС, т. к. они не оплачены полностью), и "Газпром" (5,3155%)", - отмечают специалисты ИК "Тройка Диалог".
Таким образом, "Интер РАО ЕЭС" не превысило 30%-ный порог, и оферта миноритариям ТГК-11 выставляться не будет, как и ожидали аналитики. Получение дополнительных акций ТГК-11 в управление также не приведет к выставлению оферты. Для "Интер РАО ЕЭС" контроль над ТГК-11 вполне имеет смысл, т. к. эта генерирующая компания находится недалеко от границы с Казахстаном, а у "Интер РАО ЕЭС" значительные импортно-экспортные потоки на казахстанском направлении. Контроль над ТГК-11 позволит "Интер РАО ЕЭС" оптимизировать нагрузку и торговые операции. "При условии, что сделка по обмену активами с Donalink прошла на рыночных условиях и в безденежной форме, подразумеваемая цена приобретения ТГК-11, по нашим оценкам, составила $150 за кВт мощности. Это низкая оценка, даже если сравнивать со средним рыночным показателем по ОГК/ТГК ($210 за кВт), что хорошо для "Интер РАО ЕЭС". Напомним, что торги акциями "Интер РАО ЕЭС" приостановлены со 2 ноября до начала декабря. Акции компании будут включены в индекс MSCI Russia начиная с 1 декабря, где их вес проформа составит 0,53%", - подчеркнули в ИК "Тройка Диалог".

 ТГК-11 архив новостей
 Интер РАО ЕЭС (ОАО) архив новостей