ИБ "КИТ Финанс": Мы меняем нашу рекомендацию по акциям НЛМК

НЛМК сегодня опубликовал отчетность по US GAAP за 3 квартал 2009 года и 9 месяцев 2009 года. "В частности, компания показала чистую прибыль против убытка во 2 квартале 2009 года. Кроме того, рентабельность по EBITDA в 3 квартале 2009 года превысила прогнозы и достигла 28%. Вместе с тем, мы считаем, что НЛМК не преподнес сюрпризов и показал ожидаемо сильные результаты.
Наша справедливая цена по бумагам НЛМК составляет $3,21 за акцию. Мы меняем нашу рекомендацию с "покупать" на "держать" в связи с тем, что, по нашему мнению, компания в настоящее время оценена справедливо.
В 3 квартале 2009 года по сравнению со 2 квартала 2009 года НЛМК увеличил выручку на 35%, до $1 739 млн. Показатель EBITDA превысил наши ожидания и составил $486 млн, что в 2 раза больше, чем во 2 квартале 2009 года. При этом рентабельность по EBITDA по сравнению со 2 кварталом 2009 года выросла на 10 п.п. и составила 28%. Кроме того, чистая прибыль НЛМК составила $164 млн против чистого убытка во 2 квартале 2009 года (-$49 млн)", - отмечают специалисты ИБ "КИТ Финанс".
Сильные результаты благодаря восстановлению рынков. Основными причинами сильных результатов НЛМК стали восстановление рынков стального проката, а также увеличение операционных результатов в 3 квартале 2009 года. В частности, по данным Metal Bulletin, стоимость горячекатаного рулона в 3 квартале по сравнению со 2 кварталом выросла на 40%, до $543 за тонну.
"Отметим, что НЛМК продолжает снижать затраты на производство стали. Несмотря на рост цен на коксующийся уголь, который начался в сентябре 2009 г., затраты НЛМК на производство тонны стали продолжили снижаться: на 1,5% до $199 по сравнению с 2 кварталом 2009 года. Это предопределило существенный рост рентабельности в 3 квартале 2009 года.
Долговая нагрузка продолжает оставаться комфортной. Мы оцениваем долговую нагрузку НЛМК как комфортную. В частности, краткосрочный долг компании на конец 3 квартала 2009 года составил $957,4 млн, а кэш - $1641 млн. Чистый долг компании составил $761 млн, а соотношение Чистый долг/EBITDA - 0,5.
Мы меняем нашу рекомендацию по бумагам НЛМК. Напомним, что наша целевая цена по акциями НЛМК составляет $3,21. Мы полагаем, что в настоящее время компания оценена рынком справедливо. Поэтому мы меняем нашу рекомендацию с "покупать" на "держать", но сохраняем позитивный взгляд на НЛМК как на хорошую спекулятивную идею", - резюмировали в банке.

 НЛМК архив новостей