ING: Мы повышаем прогнозную цену бумаг АФК "Система"

За последний год АФК "Система" опередила по динамике индексы МТС и РТС (на 530% и 489% соответственно). Улучшение настроений в мире и ответная реакция "Системы" в виде модернизации активов и перегруппировки рисков создали прочный фундамент для переоценки рынком компании против ее ключевых дочерних структур. В настоящий момент рынок более не закладывает в цены наихудший из возможных сценариев. Аналитики ING увеличили оценку показателя NAV (стоимость чистых активов в расчете на акцию), приняв во внимание текущее восстановление стоимости активов компании и изменение их состава. В банке пересмотрели модель "Системы", включив в нее изменения стоимости котирующихся на бирже активов и недавние транзакции между компаниями (продажа "Комстара" компании МТС). Кроме того, аналитики ING учли в модели негативную (примерно 1 млрд долл.) оценку дочерней компании "Системы" в Индии Sistema Shyam TeleServices Ltd. Результатом стало изменение оценки показателя NAV (до 24,9 долл./GDR) и соответствующий пересмотр прогнозной цены бумаг "Системы" с 18 долл./GDR до 20,7 долл./GDR. Вместе с тем в ING понизили рекомендацию по бумагам с Buy до Sell. В банке полагают, что на фоне растущих ожиданий в отношении компании рынок игнорирует риски. В настоящий момент "Система" торгуется с дисконтом в 1% к текущему показателю NAV против примерно 21% в 2009 году. Аналитики ING полагают, что справедливый дисконт к NAV для "Системы" должен равняться примерно 25%, поэтому бумаги компании переоценены.

 АФК Система архив новостей